Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Нидлз Б. -> "Принципы бухгалтерского учета" -> 148

Принципы бухгалтерского учета - Нидлз Б.

Нидлз Б. Принципы бухгалтерского учета — М.: Финансы и статистика, 2004. — 496 c.
ISBN 5-279-01851-1
Скачать (прямая ссылка): principibuhucheta2004.pdf
Предыдущая << 1 .. 142 143 144 145 146 147 < 148 > 149 150 151 152 153 154 .. 198 >> Следующая


Рыночный риск (market risk). Выше было подчеркнуто, что помимо оценки потенциальной отдачи от вложений инвестор также должен оценивать и связанный с этим риск. При такой оценке множество факторов принимается во внимание: характер деятельности, качество работы, итоги развития и т.д. Показатель, который больше всего привлекает к себе внимание, — рыночный риск. Рыночный риск — это постоянное изменение рыночной стоимости акций одной компании по сравнению с другими. Подсчет этого показателя весьма сложен, поскольку используются специальные статистические методы, как, например, регрессионный анализ. Тем не мснсе идея проста. Приведем следующие данные об изменениях цен акций компании “А” и “В”, а также среднее изменение цен всех других акций на рынке:

Средний процент Процентное изменение Процентное изменение

изменений н стоимости в стоимости акций в стоимости акций

всех акций ка рынке компании “А" компании “В**

В примере, когда цена всех акций увеличилась на 10%, цена акций компании "An увеличилась на 15%, а компании “В” — только на 5%. Когда же цена всех акций на рынке улала на 10%, у компании “А" это падение составило 15%, а у компании “В” — 5%. Таким образом, акции компании ttAt1 более подвержены колебаниям, чем акции компании t4Bt1 по#отношению ко всемакциямна рынке. Если цены на рынке падают, то большая вероятность больших потерь у компании “А”, чем у компании llBytt и, наоборот, когда цены повышаются, бблыпая отдача приходится на[ акции компании uAn, чем компании llBtt4 Рыночный риск может быть приблизительно определен делением процентного изменения в стоимости акций конкретной компании ка процентное изменение в стоимости других акций на рынке. Таким образом:

Эти показатели означают, что вкладчик может ожидать увеличения или уменьшения стоимости акций у компании tiKft в 1,5 раза больше среднего рыночного уровня. Инвестиции в компанию ilB ” могут увели-

4 10 -10

+ 15 •15

+ 5 .5
Анализ финансового положения

381

читься или уменьшиться только в 0,5 раза по сравнению со средним рыночным уровнем. Специалисты называют этот показатель величиной ubeta"(p). Этот показатель построен на основе данных за несколько лет и постоянно пересчитывается. Подсчеты требуют использования ЭВМ, «показатель можно получить в инвестиционных службах.

Величина “beta" для компании U.S.Steel за последний год составила

1,01. Это означает, что при прочих равных условиях вкладчик, приобретающий акции этой компании, может ожидать незначительные изменения в их рыночной стоимости в сравнении со среднерыночным показателем (-1,00), Корпорация действительно внушает доверие, поскольку она настолько огромна, что стоимость ее акции тесно связана со среднерыночными изменениями, т.е, экономикой США в целом. Цель вкладчика — подвергнуть себя меньшему риску, чем среднерыночный.

Рассмотрим другие компании по производству стали. Вторую по величине компанию — Bethlehem Steel — можно сразу отбросить, потому что ее показатель равен 1,25, что делает вложения в нее еще более рискованными, чем в U.S.Steel. National Steel является третьей по величине компанией. Она была более стабильной за ряд последних лет, ее показатель равен 0,75. Здесь меньше вероятность убытков в случае, если цены на рынке падают, но и меньше вероятность прибыли, если цены растут. Величина показателя риска у компании National Steel очень мала и может быть сравнима только лишь с крупнейшей телефонной компанией American Telephone and Telegraph, у которой показатель риска на рынке составляет 0,65. Обычно инвестиции в капиталы компаний, цены на которые подвержены спекулятивному росту, являются более рискованными. Корпорация Tandy (Radio Shack) -типичный тому пример, у которой показатель рыночного риска был 1,45. Она оправдывала ожидания вкладчиков на протяжении многих лет, но была более подвержена колебаниям цен и таким образом более рискованной, чем любая другая компания, акции которой на рынке имели показатель, равный I1OO.

Решение о помещении капитала, конечно же, принимается не только на основе анализа факторов риска. Во-первых, должны быть учтены все показатели и коэффициенты, рассмотренные в этой главе, а также положение я той или иной отрасли национальной или мировой экономики в целом. Во-вторых, должен учитываться фактор предполагаемой отдачи. Далее, большинство вкладчиков имеют целый портфель акций, степень риска каждой из которых отвечает степени риска, которую вкладчик для себя устанавливает в соответствии со среднепредполагаемыми доходами на весь портфель в целом.
ГЛАВА 20

ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ (ИНВЕСТИЦИИ)

Корпорации часто приобретают ценные бумаги других фирм на неопределенный срок. Одна из причин этого — получение в перспективе прибыли от инвестиций; другая — установление официальных отношений с компанией» с которой инвестор имеет деловые контакты» или установление контроля над ней. Это может быть* например, компания, имеющая стабильных покупателей, рынок сбыта, необходимую продукцию, органы экспертизы либо сферу деятельности, интересующую инвестора. Еще одна причина заключается в том, что инвестору может потребоваться меньшая сумма для приобретения контрольного пакета акций уже функционирующего предприятия, чем для организации нового собственного производства. В некоторых штатах и часто за рубежом гораздо легче сделать инвестиции, чем начать свое дело. Иногда решающее значение имеют налоговые льготы, получаемые инвестором. Целью данной главы является обзор методов оценки финансовых вложений в финансовой отчетности компании.
Предыдущая << 1 .. 142 143 144 145 146 147 < 148 > 149 150 151 152 153 154 .. 198 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100