Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансы" -> 31

Финансы - Ковалев В.В.

Ковалева В.В. Финансы — М.: Проспект, 2006. — 640 c.
ISBN 5-482-00162-8
Скачать (прямая ссылка): financi2006.pdf
Предыдущая << 1 .. 25 26 27 28 29 30 < 31 > 32 33 34 35 36 37 .. 326 >> Следующая

ценных бумаг и денежного рынка;
• о становлении и развитии финансовых институтов в России.
3.1. Финансовое посредничество и финансовые посредники
Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый
финансовой системой, непосредственно связан с функционированием
финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов. Если задачей
финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного
перемещения средств от собственников к заемщикам, то задача финансовых
рынков состоит в организации торговли финансовыми активами и
обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсон.
Покупателями и продавцами на финансовых рынках выступают три группы
экономических субъектов: домашние хозяйства; фирмы; государства.
Каждый из указанных субъектов в конкретный период времени может
находиться в состоянии сбалансированности своего бюджета, либо его
дефицита, или профицита. В последних двух случаях у экономических
субъектов возникает либо потребность в заимствовании финансовых средств,
или возможность в размещении временно свободных средств на выгодных для
себя условиях. Финансовые рынки, собственно, и предназначены для того,
чтобы наиболее эффективно были учтены и реализованы интересы
потенциальных продавцов и покупателей.
Акты купли-продажи товаров финансового рынка зачастую сопряжены с
финансовыми обязательствами, то есть обязательствами возврата
согласованной суммы денежных средств в определенные сроки на определенных
условиях. Соответственно владение финансовыми обязательствами для
кредитора является правовым основанием
Глава 3. Финансовые рынки и институты * 61
его притязаний на получение реальных денежных средств в установленные
сроки в будущем.
Взаимодействие между продавцами и покупателями может осуществляться
непосредственно либо опосредованно. В первом случае удовлетворение
взаимного интереса осуществляется с помощью прямого финансирования, во
втором - финансированием через посредников, т. е. в виде опосредованного
финансирования.
При прямом финансировании покупатель в обмен на финансовое обязательство
получает денежные средства непосредственно у продавца. Для покупателя
финансовые обязательства продавца рассматриваются как активы, приносящие
процентные доходы. Эти финансовые обязательства могут продаваться и
покупаться на финансовых рынках. Обязательства, выпускаемые покупателями,
называются прямыми обязательствами и реализуются, как правило, на рынках
прямых заимствований. Прямое финансирование осуществляется через частное
размещение, когда, например, фирма (продавец) продает весь выпуск ценных
бумаг одному крупному институциональному инвестору или группе мелких
инвесторов. Реализация подобных операций требует, как правило,
профессионального знания интересов и потребностей потенциальных
покупателей финансовых обязательств.
На финансовых рынках всегда присутствуют соответствующие специалисты,
прежде всего брокеры, которые сводят продавцов и эа-
иптересованных*покупателей. Брокеры не покупают и не продают ценные
бумаги. Они лишь исполняют заказы своих клиентов на проведение
определенных операций по приемлемым (выгодным) для них ценам.
Участниками рынка прямых заимствований наряду с брокерами выступают
дилеры и инвестиционные банки. Дилеры от своего имени и за свой счет
приобретают и продают определенные ценные бумаги, по которым, на их
взгляд, ожидается рост котировок. Доход дилера определяется разницей
между ценой спроса и ценой предложения, называемой также спрэдом.
Очевидно, что прибыль дилера зависит прежде всего от характера роста
стоимости ценных бумаг и, разумеется, от расходов, связанных с
приобретением, хранением и продажей ценных бумаг.
Инвестиционные банки помогают осуществлять первичное размещение
финансовых обязательств. Они снижают эмиссионный риск продавцов путем
гарантированного размещения этих обязательств по фиксированной цене,
выступая в роли дилера или брокера. Инвестиционные банки выполняют и
другие функции, услуги. В частности, они осуществляют консультирование
эмитентов по всем аспектам выпуска и размещения цепных бумаг, оказывают
помощь в составлении Проспекта эмиссии, в выборе срока (времени) выхода
на рынок и т. д.
Функционирование рынков прямых заимствований связано с рядом трудностей,
которые обусловлены крупнооптовым характером продаж, что сужает круг
возможных покупателей. Поэтому движение денежных
62 * Раздел I. Финансовая система страны: сущность и содержание
средств от субъектов, имеющих профицит бюджетов, к субъектам с дефицитом
бюджета зачастую носит опосредованный характер.
Опосредованное финансирование предполагает наличие финансовых посредников
(финансовых институтов), которые аккумулируют свободные денежные средства
разных экономических субъектов и предоставляют их от своего имени на
определенных условиях другим субъектам, нуждающимся в этих средствах.
Финансовые посредники приобретают у экономических субъектов, нуждающихся
Предыдущая << 1 .. 25 26 27 28 29 30 < 31 > 32 33 34 35 36 37 .. 326 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100