Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансы" -> 303

Финансы - Ковалев В.В.

Ковалева В.В. Финансы — М.: Проспект, 2006. — 640 c.
ISBN 5-482-00162-8
Скачать (прямая ссылка): financi2006.pdf
Предыдущая << 1 .. 297 298 299 300 301 302 < 303 > 304 305 306 307 308 309 .. 326 >> Следующая

в период крайне острой долговой ситуации, долг был равен в среднем 38%
совокупного ВНП развивающихся стран. В 1991 г. этот показатель снизился
до .21%, а в 1970 г.-в благоприятной ситуации ~ он составлял примерно
10%, Однако универсального критерия по этому показателю не существует.
Каждой стране присущ спой критический уровень.
График платежей по обслуживанию долга может быть равномерно растянут на
длительный период. Но иногда платежи концентрируются на коротком отрезке
времени. В связи с этим ситуация в странах с одинаковыми показателями
долг/ВНП может в конкретный момент существенно различаться. Поэтов
рассчитывается показатель (платежи по обслуживанию долга)/ВНГ1.
Считается, что если стране приходится направлять на обслуживание долга
пять и более процентов ВНП, то долговое бремя на данный момент является
тяжелым.
Поскольку платежи по обслуживанию долга производятся в конвертируемой
валюте, то необходимо учитывать экспортные возможности страиы-должника. В
связи с этим рассчитываются следующие показатели: долг/экспорт и (платежи
по обслуживанию долга)/экспорт. Последний показатель - норма обслуживания
долга (НОД) - считает-
592 • Раздел VI. Международные финансы
ся главным при анализе платежеспособности. Принято считать, что если НОЛ
превысила 20%, то возникает угроза срыва графика платежей по обслуживанию
долга. Однако некоторые страны выдерживали НОД в 35% и выше, а другие
прекращали регулярные платежи при норме обслуживания долга в 15% и ниже.
В среднем по развивающимся странам значение НОД в 1970 г. составляло
около 10%, в 1986 г.-30, в 1991 г.-21%.
Особое внимание уделяется анализу процентных платежей. Они сопоставляются
как с валовым национальным продуктом (проценты/ВНП), так и экспортом
(проценты/экспорт). При отсрочке платежей,'как правило, переносятся сроки
погашения основной суммы долга, а в отношении процентных выплат кредиторы
придерживаются жесткой позиции. К тому же значительная часть кредитов
развивающимся странам предоставляется на условиях "плавающей"' процентной
ставки, в связи с чем ситуация для страны-должника может резко
измениться. Ликвидные позиции страны-должника характеризуются показателем
(золотовалютные резервы)/долг.
Признаком наступления кризиса платежеспособности обычно служат нарушения
графика платежей по обслуживанию долга. Если страна-должник официально
заявляет о своей неспособности расплачиваться по долгам в установленные
сроки и прибегает к услугам институтов, которые занимаются
урегулированием долга на многосторонней основе, то, следовательно,
наступил кризис платежеспособности.
Различаются конъюнктурные и структурные причины кризиса
платежеспособности. Для развивающихся стран характерна наиболее тяжелая
структурная форма кризиса. Для его преодоления необходимо прежде всего
стабилизировать экономику, сдержать темп инфляции, уравновесить платежный
баланс и т. д. Для полного выхода из кризиса, требуются структурная
перестройка экономики, повышение ее эффективности, серьезные
институциональные изменения.
Внутренние и внешние условия воспроизводства привели к тому, что для
большинства развивающихся стран в 1970-1980-е гг. стало характерным
дефицитное финансирование которое значительно превосходит соответствующие
показатели промышленно развитых стран. В начале 80-х годов лишь в 18 из
70 стран, по которым имелась статистика, дефицит государственного бюджета
составлял менее 5% ВНП, в 26 странах он колебался в пределах 5-10, в 16 -
достигал 10-15, а в 8 странах превышал 20%.
Основные дефицитные компоненты государственных расходов в конечном счете
финансируются при помощи денежной эмиссии. Нараставший поток денежных
диспропорций приводил к нарушениям товарно-денежных отношений. Для
поддержания искусственного равновесия применялась практика изъятия
прибавочного, а иногда и необходимого продукта из относительно устойчивых
секторов хозяйства, чаще всего сельского хозяйства или добывающей
промышленности,
Глава 23. Особенности функционирования финансовых систем * 593
занижалась оплата труда, использовались неденежные формы оплаты рабочей
силы, деноминация денег, займы на международных рынках.
Негативным условием, сдерживавшим экономический рост во многих странах,
выступала недостаточно стабильная обстановка для принятия экономических
решений в связи с высокими темпами инфляции во второй половине 80-х и
первой половине 90-х годов, темпы ежегодного роста которой для
развивающихся стран достигли 532% в 1990 г., снизившись затем до 17% в
1996 г. В отдельных странах отмечалась гиперинфляция, достигавшая в
Аргентине 4923% в год, Боливии-8170%, Никарагуа - 7483%, Перу -7650% в
год. В отличие от гиперинфляции, которая обычно существует
непродолжительное время, хроническая инфляция может длиться годами и
десятилетиями. Примеры этого можно найти в Колумбии, Венесуэле, Турции, в
которых темпы инфляции составляли двузначные или трехзначные цифры.
Инфляция часто способствовала завышению валютных курсов и понижению
Предыдущая << 1 .. 297 298 299 300 301 302 < 303 > 304 305 306 307 308 309 .. 326 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100