Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансы" -> 285

Финансы - Ковалев В.В.

Ковалева В.В. Финансы — М.: Проспект, 2006. — 640 c.
ISBN 5-482-00162-8
Скачать (прямая ссылка): financi2006.pdf
Предыдущая << 1 .. 279 280 281 282 283 284 < 285 > 286 287 288 289 290 291 .. 326 >> Следующая

такие, как процентные свопы, относятся к забалансовым статьям и не
фиксируются четко по обычным каналам отчетности.
Другая проблема состоит в том, что интеграция финансовых рынков привела к
упрощению начала процедуры обращения финансового ресурса. Финансовым
институтам, особенно тем, чья деятельность оказывает значительное влияние
на состояние финансового рынка, трудно своевременно спрогнозировать или
обнаружить дистабилизирующие потоки средств для того, чтобы сформировать
корректирующую стратегию, как это случилось на российском финансовом
рынке в августе 1998 г.
И наконец, рыночная интеграция может усилить уязвимость финансового рынка
и усложнить проблему контроля за его деятельностью.
Третьим аспектом финансовой глобализации являются финансовые инновации,
т. е. создание новых финансовых инструментов и технологий. Финансовые
инструменты, такие, как евродолларовые депозитные сертификаты,
еврооблигации с нулевым купоном, синдицированные кредиты в евровалюте,
валютные свопы и краткосрочные обязательства с изменяющимся процентом,
стали весьма популярны на международных финансовых рынках. Снижение объ-
Глава 22. Международные публичные финансы • 557
емов синдицированных кредитов в евровалюте после 1982 г, последовавшее за
кризисом задолженности развивающихся стран, ускорило процесс
секьюритизации, т. е. увеличение роли ценных бумаг на финансовых рынках в
ущерб кредиту. Используя этот процесс, заемщик может снизить зависимость
от прямого банковского кредитования и вместо этого выпускать
краткосрочные коммерческие векселя или краткосрочные облигации,
размещение которых гарантируется коммерческими или инвестиционными
банками. Эти инструменты могут периодически выпускаться и перепродаваться
на вторичном рынке, как если бы они были долгосрочными ценными бумагами.
Программа выпуска евронот является примером такой секьюритизации.
Технологические инновации ускорили и усилили процесс глобализации. В
частности, средства связи повысили скорость совершения международных
операций и их объем. В результате этого потоки информации и капитала
совершаются быстрее. Телекоммуникации помогают банкам привлекать
сбережения с депозитных пулов всего мира и направлять средства заемщикам
на условиях самого высокого дохода и самых низких затрат. Инвестиционные
банки могут заключать сделки в облигациях и иностранной валюте через
СВИФТ. Коммерческие банки могут направлять аккредитивы через электронные
системы платежей из своих штаб-квартир в их представительства за
границей; эта связь с местными экспортерами и импортерами обеспечивается
через компьютер.
Рассмотренные технологии являются частью финансового инжиниринга,
определяемого в общем случае как совокупность финансовых инструментов,
нововведений и технологий, предназначенных для решения проблем в области
финансов (подробнее см., например, [Маршалл, Баисал]). Финансовые
технологии - это емкий термин, подразумевающий такие финансовые
инновации, как инвестиционные фонды открытого типа, вкладывающие средства
только в краткосрочные обязательства денежного рынка, банковские
автоматы, производные ценные бумаги и т. д.
Из всего сказанного видно, что финансовая глобализация имеет определенные
позитивные последствия. К ним, несомненно, относится снижение недостатка
финансовых ресурсов в разных регионах мира. Кроме того, глобализация
усиливает конкуренцию на национальных финансовых рынках, что
сопровождается как снижением стоимости финансовых услуг, так и уже
отмечавшимся процессом "дезинтермедиации* (вымывания посредничества).
Однако глобализация сопровождается и определенными негативными
последствиями. Прежде всего, это возрастание нестабильности национальных
финансовых рынков, так как вследствие либерализации они становятся более
доступными для "горячих денег", а с другой стороны, финансовые кризисы,
возникающие в крупных финансовых центрах, сильнее проявляют себя в других
странах и регионах.
558* Раздел VI. Международные финансы
Другим негативным последствием финансовой глобализации является все
большая зависимость реального сектора мировой экономики от ее денежного,
финансового компонента (Булатов, с. 206]. Этот процесс, начавшись в
развитых странах, активно распространяется и на другие страны и регионы.
Это означает, что состояние национальных экономик все в большей степени
зависит от состояния национальных и мировых финансов.
Последнее обстоятельство подпитывается еще и тем, что в условиях
глобализации национальные финансы все больше зависят от повеления
нерезидентов, все активнее присутствующих на национальных финансовых
рынках. Так, финансовый кризис 1998 г. " России во многом был
спровоцирован поведением нерезидентов, напуганных финансовым кризисом в
Азии.
Это, в спою очередь, означает, что воздействие национальных правительств
на национальные финансы ослабевает, а усиливается влияние ТНК,
международных институциональных инвесторов и международных спекулянтов. В
Предыдущая << 1 .. 279 280 281 282 283 284 < 285 > 286 287 288 289 290 291 .. 326 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100