Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансы" -> 267

Финансы - Ковалев В.В.

Ковалева В.В. Финансы — М.: Проспект, 2006. — 640 c.
ISBN 5-482-00162-8
Скачать (прямая ссылка): financi2006.pdf
Предыдущая << 1 .. 261 262 263 264 265 266 < 267 > 268 269 270 271 272 273 .. 326 >> Следующая

производные финансовые инструменты. В их основе лежат другие, более
простые финансовые инструменты - акции, облигации, валюта. Наиболее
распространенными видами деривативов являются опционы (дающие его
обладателю право продать или купить необходимые акции), свопы (соглашения
об обмене денежными платежами в течение определенного периода времени),
фьючерсы (контракты на будущую поставку, в том числе валюты, по указанной
в контракте цене). Признаком произволности является то, что цена
инструмента определяется на основании цен базисных активов (товаров,
валюты, ценных бумаг).
Рынок деривативов тесно связан с валютным рынком, и прежде всего иа
основе обмена одной валюты на другую или ценных бумаг в одной валюте на
другие. Объем рынка деривативов за последние годы (1986-1997 гг.)
значительно вырос: по статистике биржевой торговли в 19 раз (с 618,8 млрд
долл. до 12,2 трлн долл. п год), количество опционов, торгуемых на
биржах, достигло 1,2 млрд контрактов [Михайлов, с. 88], а с учетом
небиржевых торговых систем - 50 трлн долл. {Булатов, с. 197]. Основная
часть этого рынка приходится на валютные фьючерсы и свопы,
преимущественно краткосрочные.
Ведущей биржей по производным финансовым инструментам является Чикагская
товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange, СМЕ). На нее, а также на
Чикагскую торговую палату (Chicago
524 * Раздел VI. Международные финансы
Board of Trade, СВТ), Лондонскую международную биржу финансовых фьючерсов
.(London International Financial Futures Exchange, LIFFE) приходится
почти половина всего биржевого рынка производных финансовых инструментов
[Михайлов, с. 98).
В России торговля срочными контрактами появилась в 1992 г., па Московской
товарной бирже (МТЬ) была открыта фьючерсная секция и началась регулярная
торговля валютными опционами.
22.1.4. Мировой кредитный рынок
В отечественной экономической литературе нет однозначного толкования
понятия "мировой кредитный рынок". В узком смысле слова "мировой
кредитный рынок**, или "мировой рынок капиталам,- это рынок международных
кредитных операций. В силу весьма значительного объема этого рынка его
чаще рассматривают по частям, анализируя мировой рынок долговых ценных
бумаг и мировой рынок банковских кредитов,
В широком смысле понятие "мировой рынок капитала" - это экономический
механизм аккумуляции и перераспределения свободного капитала в рамках
всего мира. С одной стороны, кредитный рынок способствует увеличению
действительного капитала и обслуживает текущие платежи, а с другой -
вызывает рост только фиктивного, но не действительного капитала. Различия
между сегментами мирового кредитного рынка определяются сроками и формами
использования финансовых ресурсов, характером сделок, составом кредиторов
и заемщиков, уровнем и динамикой процентов, государственно-правовой
формой организации, степенью развития и другими факторами. Однако все
операции едины но своей природе и представляют собой формы движения
ссудного капитала.
На мировом рынке долговых ценных бумаг, как сегменте мирового кредитного
рынка, обращаются прежде всего векселя и облигации (частные и
государственные). В качестве примера можно привести российский рынок
долговых ценных бумаг. Поскольку подавляющая его часть -это векселя
негосударственных компаний, не пользующихся спросом со стороны
нерезидентов, этот сегмент слабо участвовал в функционировании рынка
долговых ценных бумаг. Аналогичная ситуация сложилась и с облигациями
российских компаний.
Однако на сегменте долговых ценных бумаг российского правительства вплоть
до последнего времени положение было иным, особенно с государственными
краткосрочными облигациями (ГКО) - российским вариантом казначейского
векселя, который выпускался с периодом обращения несколько месяцев под
высокий процент для погашения внутреннего государственного долга. Когда
на российский рынок государственных ценных бумаг были допущены
нерезиденты (конец 1996 г.), их доля быстро достигла 30%. Финансовый
кризис 1997 г, в Азии и бюджетный кризис в России привели к тому, что
вначале иностранные, а затем и российские владельцы "горячих де-
Глава 22. Международные публичные финансы * 525
пег" (в том числе коммерческие банки) начали покидать рынок ГКО. Не
справившиеся с оплатой резко возросших требований по погашению ГКО
российские власти в августе 1998 г., вначале прекратили выплаты по ГКО, а
затем переоформили их в более долгосрочные государственные ценные бумаги.
Государственные ценные бумаги занимают большое место и на мировом рынке
долговых ценных бумаг; среди них ценные бумаги США рассматриваются как
наиболее надежные - на них приходится около половины всего мирового рынка
государственных ценных бумаг общим объемом около 18 трлн долл. [Булатов,
с. 198]. Причем в отличие от российского рынка, а также рынком
развивающихся стран рынки развитых стран гораздо более стабильны в силу
большей стабильности их бюджетов и величины золотовалютных резервов.
Предыдущая << 1 .. 261 262 263 264 265 266 < 267 > 268 269 270 271 272 273 .. 326 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100