Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансы" -> 202

Финансы - Ковалев В.В.

Ковалева В.В. Финансы — М.: Проспект, 2006. — 640 c.
ISBN 5-482-00162-8
Скачать (прямая ссылка): financi2006.pdf
Предыдущая << 1 .. 196 197 198 199 200 201 < 202 > 203 204 205 206 207 208 .. 326 >> Следующая

* объем денежных средств, которыми будет распоряжаться предприятие,
резко увеличится, появятся возможности для внедрения новых инвестиционных
проектов;
• выплаты держателям облигаций чаще всего осуществляются по
стабильным, не подверженным резким колебаниям ставкам, что приводит к
предсказуемости расходов по обслуживанию этого источника;
• стоимость источника меньше;
* источник дешевле в плане мобилизации средств;
" процедура привлечения средств менее трудоемка.
Основной недостаток - выпуск займа приводит к повышению финансовой
зависимости компании, т. е. к увеличению финансового риска ее
деятельности. Если выплата дивидендов не является обязательной для
компании, то расчеты по обязательствам перед держателями облигаций должны
выполняться в обязательном порядке, несмотря на финансовые результаты
текущей деятельности.
Для держателей облигаций преимущество этой формы инвестирования состоит в
стабильности обязательных процентных платежей, которая, в принципе, не
зависит ни от прибыльности работы эмитента, ни от краткосрочных колебаний
текущих процентных ставок на рынке ка-
Глава 15. Источники финансирования предприятия • 393
питала. Определенная опасность носит двоякий характер. Во-первых,
неустойчивость финансовой деятельности эмитента может сопровождаться
падением рыночной цены облигаций и, следовательно, потерями
капитализированного дохода, при вынужденной продаже облигаций на
вторичном рынке. Во-вторых, в случае банкротства эмитента существует
вероятность того, что требования держателей облигаций будут удовлетворены
не в полном объеме и (или) несвоевременно.
Долгосрочный банковский кредит Банковски!') кредит предоставляют
коммерческие банки и другие кредитные организации, получившие в
Центральном банке РФ лицензию на осуществление банковских операций. По
сравнению с описанными выше способами привлечения финансовых ресурсов
получение кредита в банке - гораздо менее трудоемкая (по срокам и
условиям мобилизации средств) процедура.
В основном банки выдают краткосрочные кредиты (краткосрочность обычно
трактуется как погашаемость в течение двенадцати месяцев с момента
получения кредита); эти кредиты используются для финансирования текущих
операций и поддержания ликвидности и платежеспособности предприятия.
Долгосрочные кредиты в основном используются для финансирования затрат по
капитальному строительству, реконструкции и другим капитальным вложениям,
а. потому они должны окупиться за счет будущей прибыли, ожидаемой к
получению в результате проводимых мероприятий -"капитального" характера.
Именно поэтому получение долгосрочного кредита обычно сопровождается
предоставлением банку экономических расчетов, подтверждающих способность
заемщика расплатиться в дальнейшем за полученный кредит и погасить его в
срок. Кроме того, кредитный договор может предусматривать целевое
использование кредита.
Независимо от суммы, кредита кредитный договор должен быть заключен в
письменной форме, в противном случае он считается ничтожным; в этом -
одно из отличий его от договора займа, который заключается в письменной
форме лишь в том случае, если его сумма не менее чем в десять раз
превышает установленный законом минимальный размер оплаты труда.
Во многих экономически развитых странах этот источник средств не играет
сколько-нибудь значимой роли в финансировании деятельности предприятий.
15.5. Лизинг как источник финансирования
Деятельность любой коммерческой организации чаще всего строится исходя из
стратегии наращивания производственных мощностей и объемов производства.
Очевидно; что капитальные вложения могут быть профинансированы за счет
двух источников - собственного и заемного капиталов. Выше были выделены
два основных элемента заемного капитала - облигационные займы и
долгосрочные кредиты
394 ¦ Раздел III. Финансы организаций (предприятий)
и займы. В принципе, к ним можно отмести и такой специфический источник
финансирования, как финансовая аренда. В балансах многих крупных
корпорации экономически развитых стран задолженность перед лизинговыми
компаниями составляет значимую долю в долгосрочных источниках
привлеченных средств. Так, в балансе за 1995 г. одной из крупнейших
компаний мира, "British Petroleum", в общей сумме долгосрочных
обязательств, равной 4760 млн фунтов стерлингов, доля кредитов, займов и
финансовой аренды составляла соответственно 0,9, 76,0 и 23,1%.
Как показывает практика, реализация солидной инвестиционной программы
нередко сдерживается недостатком источников финансирования; кроме того,
все источники существенно различаются в плане быстроты их мобилизации и
стоимости. Привлекательность аренды как раз и заключается в том, что это
один из сравнительно быстро мобилизуемых и выгодных в финансовом плане
источников. Арендные отношения имеют давнюю историю, однако именно в
последнее время их развитию был придан новый импульс, в частности
появился принципиально новый вид аренды, стимулирующий инвестиционную
Предыдущая << 1 .. 196 197 198 199 200 201 < 202 > 203 204 205 206 207 208 .. 326 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100