Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансы" -> 196

Финансы - Ковалев В.В.

Ковалева В.В. Финансы — М.: Проспект, 2006. — 640 c.
ISBN 5-482-00162-8
Скачать (прямая ссылка): financi2006.pdf
Предыдущая << 1 .. 190 191 192 193 194 195 < 196 > 197 198 199 200 201 202 .. 326 >> Следующая

приложение полученного дохода представляется им наиболее
предпочтительным, и (в) комбинацией первых двух вариантов,
предусматривающей распределение полученного дохода на две части -
реинвестированная прибыль и дивиденды.
Глава 15. Источники финансирования предприятия • 381
Именно последний вариант является наиболее распространенным. Он позволяет
найти компромисс между текущим и отложенным потреблениями, обеспечить
наращивание объемов финансово-хозяйственной деятельности, получить выгоды
в случае различий о налогообложении реализованного и капитализированного
доходов (если это предусмотрено действующим налоговым законодательством)
и др.
Самофинансирование - наиболее очевидный способ мобилизации дополнительных
источников средств, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и
ограничен в объемах. Поэтому любое стратегическое направление развития
бизнеса с нензбеж!гостью предполагает привлечение дополнительных
источников финансирования.
Финансирование через механизмы рынка капитала Достаточно очевидно, что
никакое предприятие не ограничивается самофинансированием. Дело в том,
что жить в долг выгодно; правда, в том случае, если этот долг обоснован.
Поэтому предприятие прибегает к привлечению средств из других источников.
Наиболее значимый источник - рынки капитала.
Существуют два основных варианта мобилизации ресурсов на рынке капитала:
долевое и долговое финансирование. В первом случае компания выходит на
рынок со своими акциями, т. е. получает средства от дополнительной
продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет
дополнительных вкладов уже существующих собственников. Во втором случае
компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации),
которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего
дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями,
определенными при организации данного облигационного займа.
По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник
обоснованного финансирования конкретной компании практически "бездонен*-.
Если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в
долгосрочном плане, можно удовлетворить инвестиционные запросы в
достаточно больших объемах. Однако подобное развитие событий возможно
лишь теоретически, а на практике далеко не каждая компания может
воспользоваться рынком капитала как средством мобилизации дополнительных
источников финансирования. Функционирование рынков, в том числе и
требования, предъявляемые к его участникам, в известной степени
регулируются как государственными органами, так и собственно рыночными
механизмами. В частности, роль государства проявляется в антимонопольном
законодательстве, препятствующем суперконцентрации финансового и
производственного капиталов; что касается рыночных механизмов,
ограничивающих возможность привлечения необоснованно больших объемов
финансирования, то здесь следует упомянуть о зависимости структуры
капитала и финансового риска и эффекте резервного заемного потенциала
предприятия.
382 * Раздел III. Финансы организаций (предприятий)
Банковское кредитование. Рассмотренные выше два метода финансирования
деятельности компании не свободны от недостатков: первому методу
свойственна ограниченность привлекаемых финансовых ресурсов, второму -
сложность в реализации и недоступность для многих представителей малого и
среднего бизнеса. В этом смысле банковское кредитование выглядит весьма
привлекательным. Получение банковского кредита, в принципе, не связано с
размерами производства заемщика, устойчивостью генерирования прибыли,
степенью распространенности его акций на рынке капитала, как это
учитывается при мобилизации средств на финансовых рынках; объемы
привлекаемого капитала теоретически могут быть сколь угодно большими;
оформление и получение кредита может быть сделано в кратчайшие сроки и т.
п. Главная проблема заключается в том, как убедить банкира выдать
долгосрочный кредит на приемлемых условиях.
Для нормального функционирования экономики крайне необходимо развитие
сети инвестиционных банков; именно эти банки исключительно значимы в
странах с развитой рыночной экономикой, поскольку им ъ известной степени
принадлежит связующая роль между компаниями и рынками капитала (напомним,
что традиционно банк понимается как организация, занимающаяся
ссудозаемными и сберегательными операциями; инвестиционный банк - это
компания, специализирующаяся на организации эмиссии, гарантировании
размещения и торговле ценными бумагами).
Н"удовлетворителы;текущее положение с инвестиционным климатом в России,
проявляющееся в том числе и в отсутствии инвестиционных банков, отчасти
объясняет достаточно узкий спектр операций, выполняемых отечественными
банками и сводящихся в основном к обслуживанию текущих платежей своих
клиентов.
Бюджетное финансирование. Это наиболее желаемый метод финансирования,
предполагающий получение средств из бюджетов различного уровня.
Предыдущая << 1 .. 190 191 192 193 194 195 < 196 > 197 198 199 200 201 202 .. 326 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100