Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансы" -> 185

Финансы - Ковалев В.В.

Ковалева В.В. Финансы — М.: Проспект, 2006. — 640 c.
ISBN 5-482-00162-8
Скачать (прямая ссылка): financi2006.pdf
Предыдущая << 1 .. 179 180 181 182 183 184 < 185 > 186 187 188 189 190 191 .. 326 >> Следующая

оценки конъюнктуры рынков п т. п.) оценивается по результатам анализа
ряда финансовых индикаторов. Охарактеризуем наиболее значимые из них.
Доход (прибыль) на акцию (Earnings Per Share, EPS). Представляет собой
отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по
привилегированным акциям, к общему числу обыкновенных акций. Именно этот
показатель в значительной степени влияет на рыночную цену акций,
поскольку он рассчитан на широкую публику - владельцев обыкновенных
акций. Рост этого показателя или, по крайней мере, отсутствие негативной
тенденции способствуют увеличению операций с ценными бумагами данной
компании, повышению ее инвестиционной привлекательности. Необходимо
подчеркнуть, что повышение цены находящихся в обращении акций компании,
естественно, не приносит непосредственного дохода эмитенту, вместе с тем
этот процесс сопровождается косвенными доходами, например: растет доход
от капитализации, что стимулирует действующих акционеров к
реинвестированию прибыли в активы компании; возрастает резервный заемный
потенциал компании; становится возможным размещать вновь эмитируемые
ценные бумаги на более выгодной основе и т. п.
Ценность акции (Price/Earnings Ratio, Р/Е). Рассчитывается как частное от
деления рыночной цены акции на доход на акцию. Коэффициент Р/Е служит
индикатором спроса на акции данной компании, поскольку показывает, как
много согласны платить инвесторы в данный момент за один рубль прибыли на
акцию. Относительно высокий рост этого показателя в динамике указывает на
то, что инвесторы ожидают более быстрого роста прибыли данной фирмы по
сравнению с другими. Этот показатель уже можно использовать в
пространственных (межхозяйственных) сопоставлениях. Компаниям, имеющим
относительно высокое значение коэффициента устойчивости экономического
роста, характерно, как правило, и высокое значение показателя "ценность
акции".
Дивидендная доходность акции (Dividend Yield) выражается отношением
дивиденда, выплачиваемого по акции, к ее рыночной цене. В компаниях,
расширяющих свою деятельность путем капитализирования большей части
прибыли, значение этого показателя относительно невелико. Дивидендная
доходность акции характеризует про-
Глава 13. Анализ и планирование в система управления финансами • 359
цент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы. Это прямой эффект.
Есть еще и косвенный (доход или убыток), выражающийся в изменении цены на
акции данной фирмы и характеризующийся показателем капитализированной
доходности.
Дивидендный выход (Dividend Payout) рассчитывается путем деления
дивиденда, выплачиваемого по акции, на прибыль на акцию. Наиболее
наглядное толкование этого показателя - доля чистой прибыли, выплаченная
акционерам в виде дивидендов. Значение коэффициента зависит от
инвестиционной политики фирмы. С этим показателем тесно связан
коэффициент реинвестирования прибыли, характеризующий ее долю,
направленную на развитие производственной деятельности. Сумма значений
показателя дивидендною выхода и коэффициента реинвестирования прибыли
равна единице.
Коэффициент котировки акции (Market-to-Book Ratio) есть отношение
рыночной цены акции к ее книжной (учетной) цене. Книжная цена
характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию.
Таким образом, она складывается из номинальной стоимости (т. е.
стоимости, проставленной на акции, по которой она учтена в акционерном
капитале), доли эмиссионной прибыли (накопленной разницы между рыночной
ценой проданных акций и их номинальной стоимостью) и доли накопленной и
вложенной в развитие фирмы прибыли. Значение коэффициента котировки
больше единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию,
готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального
капитала, приходящегося на эту акцию на данный момент.
13.5. Финансовое планирование
Планирование входит в число общих функций управления, имманентно присущих
любой функционирующей социально-экономической системе. Именно в рамках
планирования разрабатываются дерево целей и система мероприятий по их
достижению, служащие индикаторами успешности работы предприятия в целом с
позиции его собственников. В зависимости от уровня планирования эти цели
и мероприятия могут иметь различное наполнение, количественное выражение,
степень обобщения (детализации) и др,
Необходимость составления планов определяется многими причинами. Выделим
некоторые из них, являющиеся, по нашему мнению, основными:
неопределенность будущего; координирующая роль плана; оптимизация
экономических последствий; ограниченность ресурсов.
В любой компании разрабатывается множество планов, однако основными из
них являются стратегический, производственный и финансовый; первый
разрабатывается в системе стратегического планирования, два других - в
основном в системе оперативного плани-
360 • Раздел 111. Финансы организаций (предприятий)
рования. Что касается системы тактического планирования, то здесь, как
Предыдущая << 1 .. 179 180 181 182 183 184 < 185 > 186 187 188 189 190 191 .. 326 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100