Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансы" -> 184

Финансы - Ковалев В.В.

Ковалева В.В. Финансы — М.: Проспект, 2006. — 640 c.
ISBN 5-482-00162-8
Скачать (прямая ссылка): financi2006.pdf
Предыдущая << 1 .. 178 179 180 181 182 183 < 184 > 185 186 187 188 189 190 .. 326 >> Следующая

характеризующей предприятие с одной из двух сто-
Inv 200
= 94,7 дня,
= 483 дня.
=Invd +AR,. =94,7 + 48,5 = 143,2 дня
12"
356 * Раздел Ш. Финансы организаций (предприятий)
рон - ресурсы или совокупный доход в виде выручки, полученной от
контрагентов в ходе текущей деятельности. Поэтому известны две группы
показателей рентабельности: рентабельность инвестиций (капитала) и
рентабельность продаж.
Рентабельность инвестиций может рассчитываться с позиции интересов
различных групп: собственники, инвесторы, предприятие и др.
Инвесторы (собственники и лендеры) являются основными поставщиками
капитала предприятию. Их совокупный доход - чистая прибыль и величина
процентов к уплате. Этот совокупный доход может сравниваться либо со
всеми активами, либо с долгосрочным капиталом: в первом случае
рассчитывается коэффициент, известный как рентабельность активов (ROA),
во втором-рентабельность инвестированного капитала (R01):
NI + IE
ROA =
ROI =
ТА NI+IE
TL-CL
где N1 -чистая прибыль (прибыль, доступная к распределению среди
собственников); IE - проценты к уплате; ТА - совокупный объем активов
(итог баланса-нетто); TL - совокупный объем источников финасирования
(итог баланса-нетто по пассиву); CL - краткосрочные обязательства.
Показатель ROA дает оценку эффективности вложения средств в активы
данного предприятия; иными словами, оценивается правильность выбора
именно такого инвестирования (н частности, речь идет об отраслевой
принадлежности предприятия). Показатель ROI характеризует оценку
эффективности и целесообразности взаимоотношений между инвесторами и
созданным ими предприятием - он оценивает доходность долгосрочного
капитала.
Наиболее распространенным финансовым индикатором оценки целесообразности
инвестиций с позиции собственников предприятия является показатель
рентабельности собственного капитала (ROE)
ROE =
Е
Рассмотренные показатели дополняются коэффициентами рентабельности
продаж. Возможны различные алгоритмы их исчисления в зависимости от того,
какой из показателей прибыли заложен в основу расчетов, однако чаще всего
используются валовая, операционная (прибыль до вычета процентов и
налогов) или чистая прибыль. Соответственно рассчитывают три показателя
рентабельности продаж: (а) норма валовой прибыли, или валовая
рентабельность реализованной продукции (GPM); (б) норма операционной
прибыли, или операционная рентабельность реализованной продукции (OIM);
Глава 13. Анализ и планирование в системе управления финансами *357
(в) норма чистой прибыли, пли чистая рентабельность реализованной
продукции (NPM):
QPkf Валовая прибыль S - COGS
Выручка от реализации S
Операционная прибыль S - COGS - ОЕ Выручка от реализации S
Чистая прибыль N1
NPM =----------*--------' - -,
Выручка от реализации S
где COGS - себестоимость реализованной продукции (проданных товаров); ОЕ
- операционные расходы (расходы за исключением процентов к уплате п
налогов).
Значения показателей рентабельности по данным условного примера таковы:
ROAbJ^b"±io * BOIe2!!±!!_-"±"Le7t5*
ТА 900 TL-CL 900-170
ROE.^e^"7,eX, GPM = s ~ C0GS = 520~ 380 -26,9%
E 590 S 520
om=S-COGS-OE = mziEJJ1W npm=NI=^. = 8,7%
S S 520 . S 520
Оценивая значения этих показателей, необходимо помнить, что они
характеризуют результаты работы за полугодие. Если динамика финансово-
хозяйственной деятельности сохранится, то значения коэффициентов
рентабельности капитала по результатам года примерно удвоятся. Таким
образом, по результатам года чистая рентабельность реализованной
продукции составит около 8-9%, тогда как рентабельность собственного
капитала - около 15%. Последнее значение можно интерпретировать следующим
образом: при сложив-шихся условиях работы вложения собственников в активы
данного предприятия окупаются в среднем за 6-7 лет (100% : 15%).
Поскольку значения показателей рентабельности ощутимо варьируют по
отраслям, регионам, отдельным хозяйствующим субъектам, суждение об
эффективности работы данного предприятия можно сделать путем сравнения
полученных результатов со среднеотраслевыми.
13.4.6. Рыночная активность
Этот термин имеет различные интерпретации. С позиции компании, котирующей
свои ценные бумаги на бирже, он означает комплекс мероприятий,
способствующих стабильному ее положению на рынке капитала в плане
динамики рыночных индикаторов. С пози-
358 • Раздел ill. Финансы организаций (предприятий)
ции других компаний рыночная активность подразумевает контроль за
динамикой рынка капитала, имеющий целью выявление общеэкономических и
отраслевых тенденций, оценку положения основных конкурентов и (или)
компаний, определяющих "погоду* в конкретном секторе производства товаров
и услуг, формирование эффективного инвестиционного портфеля и др. Поэтому
в развитой рыночной экономике подавляющее число компаний в той или иной
степени связано с рынком капитала. Целесообразность общения с рынком (в
плане мобилизации финансовых ресурсов, в спекулятивных целях, с позиции
Предыдущая << 1 .. 178 179 180 181 182 183 < 184 > 185 186 187 188 189 190 .. 326 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100