Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности." -> 66

Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - Ковалев В.В.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — M.: Финансы и статистика, 1998. — 512 c.
ISBN 5-279-02043-5
Скачать (прямая ссылка): faykviao1998.djvu
Предыдущая << 1 .. 60 61 62 63 64 65 < 66 > 67 68 69 70 71 72 .. 201 >> Следующая


прогнозируемый темп прироста цен на используемое сырье составит 9,5%;

прибыль за базовый (отчетный) период включена в статью «Источники собственных средств». 152

Для наглядности предполагается, что начисленные дивиденды сразу выплачиваются акционерам.

Таблица 3.14

Анализ возможности утраты платежеспособности

Показатель
Отчетные данные
Варианты прогноза

за I квартал 199 _ г.
1-й
2-й
3-й

А
1
2
3
4

а) ОТЧЕТ О ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТАХ


Выручка от реализации Затраты:
сырье и материалы
прочие
51,40
34,20 12,30
63,95
44,62 15,30
67,05
44,62 15,30
67,05
44,62 15,30

Налогооблагаемая прибыль Налоги и прочие обязательные
4,90 1,81
4,03 1,49
7,13 2,64
7,13 2,64

отчисления от прибыли (37%) Чистая прибыль
3.09
2,54
4,49
4,49

Дивиденды к выплате Реинвестированная прибыль
1,24 1,85
2,54
4,49
0,56 3,93

б) БАЛАНС ПРЕДПРИЯТИЯ



АКТИВ




Основные средства Запасы и затраты Денежные средства, расчеты и прочие активы Баланс
15,20 19,60 5,50
40,30
15,20 26,12 6,84
48,16
15,20 26,12 6,84
48,16
15,20 26,12 6,84
48,16

ПАССИВ




Источники собственных средств Прибыль отчетного периода Долгосрочные заемные средства Срочная кредиторская задолженность Баланс
23,30
4,60 12,40 40,30
23,30 2,54 4,60 17,72 48,16
23,30 4,49 4,60 15,77 48,16
23,30 3,93 4,60 16,33 48,16

в) АНАЛИТИЧЕСКИЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ



Показатель Клт Показатель Кж Показатель Ky8
2,02 50,6%
1,86 46,2% 0,93
2,09 52,2% 1,05
¦ 2,02 50,5% 1,01

153

Примечания к расчетам.

1. Кумулятивные темпы роста объемов производства, инфляции и цен на потребляемое сырье соответственно равны:

Tn = 1,015 (1,005-1,005-1,005); T11 = 1,225 (1,07-1,07-1,07); Тс= 1,313 (1,095-1,095-1,095).

2. На предприятии имеются резервы неиспользуемых основных средств, поэтому в прогнозируемом периоде не планируется их увеличения. Предполагается, что на конец прогнозируемого периода экономический потенциал предприятия не должен снизиться, т. е. объемы оборотных средств должны удовлетворять прогнозируемым объемам производства. Если предположить, что величина и структура оборотных средств в базисном периоде были оптимальны, то на конец прогнозируемого периода они могут измениться прямо пропорционально росту объемов производства, инфляции и цен на сырье, т. е. прогнозируемые их значения составят:

запасы и затраты — 26,12 (19,6-1,015-1,313); прочие оборотные средства — 6,84 (5,5-1,015-1,225).

3. Возможно несколько сценариев развития ситуации, а следовательно, и вариантов прогнозов. В частности, прогнозные оценки в значительной степени зависят от варианта оценки продукции предприятия. Теоретически возможны следующие ситуации: цена не меняется, цена растет пропорционально темпам инфляции, цена растет пропорционально темпам роста цен на сырье, предприятие имеет возможность поднимать цену на свою продукцию в необходимых размерах. Каждая из этих ситуаций равковоэможиа, для иллюстративных целей мы ограничились рассмотрением второй (вариант 1) и третьей (варианты 2 и 3) ситуации.

4. Прогноз объема реализации (V), величины затрат сырья (Zn,) и прочих затрат (Z0) на последующие три месяца можно выполнить различными способами с большей или меньшей погрешностью. В частности, можно использовать следующие алгоритмы.

Вариант 1:

V =0,358 = 0,358

Zn, = 0,358 = 0,358

Z0 = 0.358

51.4-(1,005-1.07 + 1,005*-1,07і + 1,0053 - 1,073) = 51,4'3.4752 = 63,95;

34,2-(1,005-1,095 + 1,0052-1,0952 + 1,0053 * 1,0953): 34,2*3,6442 = 44,62;

12,33,4752 = 15,30.

Варианты 2 и 3:

V0 = 0,358-51,4-3,6442 = 67,05; Zn, = 44,62; Z0 = 15,30;

Безусловно, при расчете себестоимости продукции цены завышены, тем самым прибыль занижается, т. е. предприятие заведомо ставит себя в невыгодные условия. Аналогично можно отметить, что не все виды активов баланса можно пересчитывать исходя из уровня инфляции (в частности, монетарные активы, имеющаяся дебиторская задолженность че зависят от инфляции). Однако, если в этой ситуации дальнейшие расчеты покажут, что мы не выйдем за пределы

154

иороювых значений показателей платежеспособности, прогноз можно считать приемлемым. Если расчетные значения близки к пороговым, оценку величины себестоимости можно уточнить, используя для расчета прогнозные средние цены, по-разному пересчитывая различные виды активов, и т. п.

5. Прогнозируемый прирост оборотных средств на конец следующего квартала составит 7,86 (26,12 + 6,84— 19,6 — 5.5). Таким образом, в варианте 1 прогнозируемая прибыль покрывает менее половины прироста оборотных средств, что приводит к потере платежеспособности. В варианте 2 значения показателей платежеспособности увеличиваются. Более того, есть возможность часть прибыли в размере ее превышения над половиной прироста оборотных средств направить на выплату дивидендов (0,56 =4,49 — 7,86:2). Эта ситуация описана в варианте 3; расчеты показывают, что и в этом случае предприятие не выйдет за пороговые значения показателей оценки платежеспособности.
Предыдущая << 1 .. 60 61 62 63 64 65 < 66 > 67 68 69 70 71 72 .. 201 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100