Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности." -> 63

Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - Ковалев В.В.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — M.: Финансы и статистика, 1998. — 512 c.
ISBN 5-279-02043-5
Скачать (прямая ссылка): faykviao1998.djvu
Предыдущая << 1 .. 57 58 59 60 61 62 < 63 > 64 65 66 67 68 69 .. 201 >> Следующая


Во-вторых, условие Kjn- < 2 как один из признаков платежеспособности означает, что оборотные средства предприятия как вид активов должны покрываться заемными средствами не более чем наполовину, т. е. второй критерий (K0c < 0,1) является, как правило, абсолютно излишним. Безусловно, исходя из заложенных в постановлении алгоритмов расчета показателей, теоретически существуют ситуации, когда возможны различные сочетания значений коэффициентов Kjn- и K0C. Теоретически их четыре ігабл. 3.13):

Kjn > 2, K0c > 0,1; Клт < 2,K00 > 0,1; Клт > 2. K0c < 0,1; Клт < 2,K0C < 0,1.

Однако насколько оправданны такие расчеты?

ш

Таблица 3.13 Значения коэффициентов K1n и K06 в зависимости от структуры баланса

Показатель
Вариант

1-й
2-й
3-й
4-й

АКТИВ





1. Основные средства и прочие
100
100
100
100

внеоборотные активы





2. Оборотные средства
100
100
100
100

Баланс
200
200
200
200

ПАССИВ





I. Источники собственных средств
150
130
108
108

2. Долгосрочные заемные средства
9
9
45
5

3. Срочная кредиторская задолженность
40
60
46
86

(знаменатель показателя Клт)





4. Прочие источники
1
1
I
1

Баланс
200
200
200
200

Коэффициент Кш
2,5
1,7
2,2
1,2

Коэффициент K00
0,5
0,3
0,08
0,08

Очевидно, что значения расчетных коэффициентов зависят главным образом от структуры пассива баланса. В частности, низкие значения показателя K00 могут иметь место либо при значительном удельном весе долгосрочных заемных средств и прочих источников в общей сумме источников средств, либо при примерном равенстве величины оборотных средств и срочной кредиторской задолженности. Вторая ситуация представлена вариантом 4 и в принципе не является столь уж аномальной. Она может иметь место достаточно часто, когда предприятие подавляющую часть текущих активов приобретает за счет краткосрочных ссуд, что вполне приемлемо для предприятий с высокой оборачиваемостью оборотных средств или незначительной их суммой. Кроме того, в обоих случаях из расчетов выпали некоторые источники покрытия. Если в варианте 3 предположить, что они являются источниками покрытия раздела I актива баланса, то значение коэффициента Kx будет уже больше 0,1.

В-третьих, условие Kj1T > 2 само по себе является достаточно жестким и вряд ли выполнимым для большинства предприятий. Критическое значение «2» взято из мировой учетно-аналитической практики без учета реальной ситуации на отечественных предприятиях, когда большинство из них продолжает работать, как и в 'условиях централизованно планируемой экономики, со значительным дефицитом собственных оборотных средств. В экономически развитых странах нормативные значения подобных коэффициентов дифференцированы по отраслям и подотраслям и, что очень

важно, используются не для принятия волевых решений, а лишь как средство анализа. Так, по данным Министерства торговли США, коэффициент Клт по ряду отраслей и групп предприятий в 1990 г. имел следующие значения: корпорации производственной сферы — 1,47; производство продуктов питания -1,25; издательская деятельность — 1,67; химическая промышленность — 1,30; нефтяная и угледобывающая промышленность — 1,00; машиностроение — 1,85; производство электрооборудования и электронной техники — 1,47; розничная торговля — 1,50. Представляется целесообразным уточнить, а главное дифференцировать, значение показателя Клх по отраслям и подотраслям. В частности, розничная торговля в нашей стране в последние десятилетия традиционно кредитовалась на условиях долевого участия покрытия товарных запасов: приблизительно 50% собственных и 50% привлеченных средств. Такой ситуации соответствует значение показателя К^, как правило, меньше 2. В значительной степени ситуация со структурой источников средств сохранилась, поэтому если сейчас применить к торговле приведенные в постановлении критерии, подавляющую часть торговых предприятий нужно объявлять банкротами. По нашему мнению, для торговли значение показателя Клт нужно установить на уровне 1,5. Более точные оценки могут быть сделаны по ;рдіультатам специальных обследований.

Отметим, что, г-г точным Федерального управления по делам о несостоятельности vJ^,i,tpoTCTBe), значение коэффициента текущей ликвидности в среднем по предприятиям страны в 1994 г. не превосходило 1,4.

При наличии оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной решение в ближайшей перспективе о изменении финансового положения предприятия делается на основании прогнозного значения коэффициента Кув, рассчитанного на конец так называемого «периода восстановления платежеспособности», равного шести месяцам. Для этого сопоставляют значения расчетного Клт и установленного Клт (последнее принимается равным 2). По своей сути коэффициент KJn. представляет собой прогнозное значение коэффициента Клт по истечении шестимесячного периода. Решение о наличии у предприятия реальной возможности восстановить платежеспособность принимается в том случае, если значение показателя Кув будет ие меньше единицы, что означает, что в течение шести месяцев предприятие способно выйти на нормативное значение показателя Кт = 2. Таким образом, для расчета показателя КдТ необходимо составить прогнозный баланс на конец предстоящего шестимесячного периода.
Предыдущая << 1 .. 57 58 59 60 61 62 < 63 > 64 65 66 67 68 69 .. 201 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100