Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности." -> 49

Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - Ковалев В.В.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — M.: Финансы и статистика, 1998. — 512 c.
ISBN 5-279-02043-5
Скачать (прямая ссылка): faykviao1998.djvu
Предыдущая << 1 .. 43 44 45 46 47 48 < 49 > 50 51 52 53 54 55 .. 201 >> Следующая


чп

разделить

BP BP

ед

ПК

CK

рд-

разделить

перемножить

OA

¦РАК-

перемножить

сложить

AK

разделить

-КФЗ

PCK

CK

где ЧП - чистая прибыль; BP - выручка от реализации: BA - всего активов (итог баланса-нетто); РД - рентабельность хозяйственной деятельности; ПК - привлеченный капитал; CK - собственный напитал; OA - оборачиваемость активов (рвсурсоотдача); AK - авансированный капитал; РАК- рентабельность авансированного капитала; PCK-рентабальность собственного капитала; КФЗ - коэффициент финансовой зависимости

Ряс. 3.2. Система факторного анализа фирмы «Дюпон»

Этим факторам и по уровню значимости, и по тенденциям изменения присуща отраслевая специфика, о которой необходимо знать аналитику. Так, показатель ресурсоотдачи может иметь относительно невысокое значение в высокотехнологичных отраслях, отличающихся капиталоемкостью, напротив, показатель рентабельности хозяйственной деятельности в них будет относительно высоким. Высокое значение коэффициента финансовой зависимости могут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денег за свою продукцию. Это же относится к предприятиям, имеющим большую долю ликвидных активов (предприятия торговли н сбыта, банки). Значит, в зависимости от отраслевой специфики, а также конкретных финансово-хозяйственных условий, сложившихся на данном предпри-

Ш

ятии, оно может делать ставку на тот или иной фактор повышения рентабельности собственного капитала.

Приведенная модель используется и для сравнительной оценки рнска инвестирования или кредитования данного предприятия.

Пример

Сравним деятельность двух предприятий на предмет участия в них своим капиталом. Факторные разложения по модели (3.1) для них соответственно имеют вид:

Предприятие 1:26,9% =5,6% 1,2-4,0. Предприятие 2:11,3% =6,2% ¦ 1,3 • 1,4.

Если принимать решение, ориентируясь только на показатель рентабельности собственного капитала, то первое предприятие явно подходит больше. Однако если мы проанализируем факторные разложения, то увидим, что первое предприятие является очень рисковым — 75% общей суммы авансированных средств представляют собой заемный капитал. Поэтому если мы не хотим рисковать своим капиталом, предпочтительнее участие в деятельности второго предприятия.

3.4. ПРИМЕР МЕТОДИКИ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

Анализ финансово-хозяйственной деятельности по данным бухгалтерской отчетности может быть выполнен с различной степенью детализации. Приведем содержание основных разделов методики углубленного финансового анализа на основе данных о деятельности торгового предприятия (см. приложение 1).

Основой анализа является система показателей и аналитических таблиц, логика отбора н составления которых предполагает анализ состояния и динамики экономического потенциала предприятия, результатов и эффективности его использования.

Экономический потенциал хозяйствующего субъекта может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения предприятия и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственной деятельности взаимосвязаны — нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения и наоборот. Так, неоправданное омертвление средств в неходовых товарах, дебиторской задолженности может повлиять на своевременность текущих платежей, а неоправданный рост заемных средств привести к необходимости сократить имущество предприятия для расчетов с кредиторами. 112

3.4.1. АНАЛИЗ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОЛОЖЕНИЯ

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Можно выделить две основные черты, обусловливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа:

переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов н другим объемным показателям;

относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике.

Вертикальному анализу можно подвергать либо исходную отчетность, либо модифицированную отчетность (с укрупненной или трансформированной номенклатурой статей). В табл. 3.5 приведено структурное представление помещенного в приложении баланса по укрупненной номенклатуре статей.
Предыдущая << 1 .. 43 44 45 46 47 48 < 49 > 50 51 52 53 54 55 .. 201 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100