Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности." -> 180

Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - Ковалев В.В.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — M.: Финансы и статистика, 1998. — 512 c.
ISBN 5-279-02043-5
Скачать (прямая ссылка): faykviao1998.djvu
Предыдущая << 1 .. 174 175 176 177 178 179 < 180 > 181 182 183 184 185 186 .. 201 >> Следующая


Si — S : 1ц = S ' Кпс.

Поскольку Кпс = 1 : 1,2 = 0,833, то каждая тысяча рублей, получаемая в момент платежа, по своей покупательной способности эквивалентна 833 руб. на момент отгрузки продукции, т. е. косвенная потеря от инфляции составляет 167 руб. на каждую тысячу (1000 —833). Очевидно, что, сокращая период погашения дебиторской задолженности, можно уменьшить величину косвенных потерь.

Таким образом, величина косвенных потерь зависит от двух факторов: уровня инфляции (прогнозного или фактического, в зависимости от вида проводимого анализа) и количества дней, на которое сокращается период погашения дебиторской задолженности.

Следует обратить внимание на необходимость соблюдения корректности при проведении аналитических выкладок. Так, ключевым показателем в подобных расчетах является индекс 448

инфляции, который в оперативных и статистических информационных справочниках чаще всего приводится по месяцам. В этом случае иногда используют не вполне корректные методы перехода от месячных данных к данным об изменении цен за произвольное число дней. Например, если ежемесячный темп инфляции равен І™, то на период в к дней предлагают распространять его прямо ,пропорционально количеству дней, т. е. индекс цен за к дней (1ц) равен:

1ц = Гц ¦ к : 30.

Так, если ежемесячный темп инфляции составляет 20%, то, следуя подобной методике, для периода в 50 дней соответствующие показатели будут равны:

для 30-диевного периода: I1S = 1,2.

Кпс = 1 : 1,2 = 0,833.

Потери = 167 руб. с каждой тысячи;

для 50-диевного периода:

1ц = 1,2 ¦ 50 : 30 = 2. Кпс = 1 : 2 - 0,5.

Потери = 500 руб. с каждой тысячи.

Сразу же обращает на себя внимание какой-то аномально высокий рост потерь (увеличение на 333 руб. с каждой тысячи), что заставляет усомниться в реальности расчетов. Ситуация еще более ухудшается, если нужно сделать расчеты для периода продолжительностью менее тридцати дней.

Допустим, что нам нужно рассчитать изменение цен за 20 дней. Следуя только что описанному алгоритму, получим, что I11 = 0,8, т. е. произошло якобы снижение цен, что подчеркивает очевидную абсурдность данной методики, поскольку известно, что цены за месяц выросли на 20%, следовательно, исходя из предпосылки об относительно равномерном изменении цен, они должны были изменяться в сторону увеличения и в течение месяца.

В приведенном подходе допущена грубейшая ошибка, поскольку в расчетах необходимо использовать формулу сложных процентов и дневной индекс цен:

Iu = (I + Р)к,

где 1ц — индекс цен в долях единицы за период в к дней; р — дневной индекс цен в долях единицы.

Таким образом, более корректной является следующая методика. Двадцатипроцентный темп прироста цен в месяц эквивалентен ежедневному приросту в размере 0,61%. Поэтому для периодов в 20 и 50 дней имеем соответственно: для 20-дневного периода (k = 20):

= (1 + 0,0061)20 = 1, 129, или 12,9%. Кпс = 1 : 1,129 = 0,885. Потери = 115 руб. с каждой тысячи;

для 50-дневного периода (k = 50):

1ц = (1 + 0,006I)50 = 1,355, или 35,5%.

К„с = 1 : 1,355 = 0,738.

Потери = 262 руб. с каждой тысячи.

Приведенные расчеты применительно к анализу дебиторской задолженности можно проиллюстрировать следующим примером. Допустим, что период погашения дебиторской задолженности на предприятии в отчетном году был 50 дней, прогнозируемый ежемесячный темп инфляции в следующем году составит 20%. Таким образом, если предприятию удастся сократить период погашения задолженности до 20 дней, то косвенные потери сократятся на 147 руб. с каждой тысячи рублей денежных средств, вложенных в дебиторскую задолженность; при сокращении периода погашения с 50 до 30 дней потери сократятся на 95 руб. на каждую тысячу.

Для удобства выполнения подобных расчетов на практике можно пользоваться табулированными значеннями коэффициента падения покупательной способности рубля в зависимости от различных значений темпов инфляции и продолжительности периода, для которого ведутся расчеты (табл. 11.2). Каждый член матрицы (ajj) рассчитывается по следующему алгоритму:

ajj - 1 : (1 + ріУ,

где pi — і-й ежедневный темп инфляции в долях единицы;

j — продолжительность периода погашения дебиторской задолженности в днях.

Экономическая интерпретация элементов матрицы достаточно очевидна. Так, первый элемент матрицы аи = 0,997 означает, что при уровне инфляции 1% в месяц в течение десяти дней покупательная способность одного рубля уменьшится примерно до 0,997 руб.

С помощью табл. 11.2 можно легко выполнять аналитические расчеты. Так, если темп инфляции прогнозируется на уровне 15%

450

Таблица 11.2

Динамика коэффициента падения аокупателиюй способности рубля

(в долях единицы)

Длина периода в днях
Темп инфляции в процентах: „"fu?11
в день

1
2,5
5
7,5
10
12,5
15
17,5
20
22,5
25
27,5
30

0,033
0,082
0,163
0,241
0,318
0,393
0,467
0,539
0,610
0,679
0,747
0,813
0,878

10
0,997
0,992
0,984
0,976
0,969
0,962
Предыдущая << 1 .. 174 175 176 177 178 179 < 180 > 181 182 183 184 185 186 .. 201 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100