Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности." -> 18

Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - Ковалев В.В.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — M.: Финансы и статистика, 1998. — 512 c.
ISBN 5-279-02043-5
Скачать (прямая ссылка): faykviao1998.djvu
Предыдущая << 1 .. 12 13 14 15 16 17 < 18 > 19 20 21 22 23 24 .. 201 >> Следующая


инвестиционные институты (включая банки).

Организация взаимодействия между данными субъектами, т.е. функционирование рынка ценных бумаг, осуществляется с помощью фондовых бирж, занимающих ведущее место на рынке ценных бумаг. Фондовая биржа является основным организованным финансовым рынком, т. е. местом, где осуществляются операции с ценными бумагами, а процесс ценообразования про-t исходит стихийно. В настоящее время в мире насчитывается около 150 фондовых бирж. Наиболее крупные из них — Токийс-

B России купеческие собрания с биржевым характером происходили еще в эпоху Великого Новгорода, однако первая регулярная биржа, созданная по типу Амстердамской, появилась в Санкт-Петербурге лишь в 1703 г. Она была единственной в России почти в течение столетия; следующая биржа открылась в Одессе в 1796г., далее последовали Варшавская (1816 г.) и Московская (1837 г.). К 1917 г. в России функционировало несколько десятков бирж.

Биржевое движение в постсоветской России началось семь лет назад. За это время число фондовых бирж быстро увеличивалось и к середине 1994 г. достигло семидесяти. По сравнению эконо-

1.7.1. ФОНДОВАЯ БИРЖА

мически развитыми странами эта цифра кажется громадной. Так, Великобритания имеет шесть бирж, США и Франция — по семь, Германия и Япония — по восемь. Если исходить из логики централизации биржевого дела, то в ближайшие годы количество российских бирж должно сократиться до 8—10. Неразвитость фондового рынка отражается и на объеме операций с ценными бумагами. На крупнейших мировых биржах среднемесячный объем может достигать 500 млн. дол., на крупнейших отечественных биржах — на 2—3 порядка меньше.

Согласно российскому законодательству биржа создается в форме некоммерческого партнерства и должна иметь не менее 20 членов, в качестве которых могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг, в основные задачи которых входят осуществление операций с ценными бумагами.

Финансирование деятельности фондовой биржи может осуществляться за счет:

продажи собственных акций, дающих право вступить в ее члены;

регулярных (как правило, ежегодных) членских взносов членов фондовой биржи;

биржевых сборов со сделок, осуществляемых на бирже; иных доходов.

Минимальный размер собственного капитала биржи — 600 тыс. экю. Она является некоммерческой организацией и не преследует цели получения собственной прибыли. Биржа предоставляет своим участникам помещение для операций с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, получая за это комиссионные. Таким образом, ее работа основана на принципах самоокупаемости, причем члены биржы не получают доходов от ее деятельности.

Исключительным предметом деятельности биржи являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночной пены и надлежащее распространение информации о них. В ее основные функции входят: организация операций по продаже и покупке ценных бумаг, перераспределение финансовых ресурсов, предоставление эмитентам ценных бумаг дополнительных финансовых ресурсов, предоставление сберегателям возможности сохранения и выгодного использования накопленных ими денежных средств, информационное обеспечение агентов биржевого рынка, выявление рыночной стоимости ценных бумаг и др.

Фондовая биржа не вправе заниматься деятельностью в качестве инвестиционного института, а также выпускать ценные бумаги, за исключением собственных акций. Обязательным условием деятельности биржи является наличие лицензии Министерства финансов России.

42

В мировой практике различают два основных вида бирж:

замкнутая биржа, в торгах на которой могут принимать участие лишь члены биржи;

биржа со свободным доступом посетителей.

Российским законодательством предусмотрено существование только замкнутых бирж, при этом сдача брокерских мест в аренду не членам фондовой биржи не допускается.

Фондовая биржа вправе устанавливать минимальные обязательные требования к инвестиционным институтам, необходимые для вступления в члены биржи, а также квалификационные требования к представителям членов на биржевых торгах.

В международной практике биржевого дела является обычным, когда биржи предъявляют требования, порой весьма жесткие, к компаниям, желающим быть зарегистрированными на бирже. Эти требования носят специфический характер. В качестве примера можно привести Нью-Йоркскую фондовую биржу, выдвигающую пять необходимых требований:

а) налогооблагаемая годовая прибыль в большинстве предшествующих лет должна быть не менее 2,5 млн. дол., а в последние два года — 2,0 млн. дол. либо суммарная прибыль за последние три года должна составлять не менее 6,5 млн. дол.;

б) материальные активы (в оценке нетто) должны быть не менее 18 млн. дол.;

в) рыночная цена акций составляет не менее 18 млн. дол.;

г) среди акционеров должно быть распространено не менее чем 1,1 млн. акций;

д) не менее 2000 акционеров должны владеть 100 и более акциями каждый.

В последние годы положение в России с биржевой торговлей стало меняться к лучшему. Продолжается процесс ее консолидации: к весне 1997 г. в стране осталось 20 действующих фондовых бирж, причем не все из них смогут получить лицензию ФКЦБ ввиду ужесточения требований. На некоторых сегментах рынка отечественные биржи уже выходят на мировой уровень. В частности, это относится к операциям с государственными облигациями. Так, в 1996 г. годовой оборот торгов по долговым обязательствам на Московской межбанковской валютной бирже составил 193,2 млрд. дол., и по этому показателю биржа вышла на третье место в мире, уступая лишь биржевым центрам Парижа и Йоганнесбурга. Наконец, по итогам 1996 г. впервые российские компании были включены в рейтинг FT-500 (список пятисот крупнейших компаний мира), составляемый влиятельной газетой «Financial Times».
Предыдущая << 1 .. 12 13 14 15 16 17 < 18 > 19 20 21 22 23 24 .. 201 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100