Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности." -> 177

Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - Ковалев В.В.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — M.: Финансы и статистика, 1998. — 512 c.
ISBN 5-279-02043-5
Скачать (прямая ссылка): faykviao1998.djvu
Предыдущая << 1 .. 171 172 173 174 175 176 < 177 > 178 179 180 181 182 183 .. 201 >> Следующая


ЗС = ПЗП -ПЗК = 162 -61 = 101 млн. руб.

При использовании методики ЛИФО запас на конец периода оценивается в ценах первых закупок, поэтому

ПЗк = 30 ¦ 1,0 + 10 ¦ 1,1 = 41 млн. руб. ; ЗС = 162 - 41 = 121 млн. руб.

При использовании средней цены (СЦ) расчеты имеют вид:

СЦ = 162 : 130 = 1,246 тыс. руб. ; ПЗк = 40 ¦ 1,246 = 49,85 тыс. руб. ; ЗС = 162 - 49,85 = 112,15 тыс. руб.

Заключительный баланс и отчет о прибылях и убытках в каждом из возможных случаев будут иметь вид:

(млн. руб.)

Показатель
Вариант 1
Вариант 2
Вариант 3

ОТЧЕТ О ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТАХ


Выручка от реализации
150
!50
150

Затраты сырья
101
121
112,15

Прочие затраты
20
20
20

Балансовая прибыль
29
9
17,85

Налог (35%)
10,2
3,15
6,25

Чистая прибыль
18,8
5,85
11,6

ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЙ БАЛАНС


Актив




Основные средства
58
58
58

Производственные запасы
61
41
49,85

Прочие текущие активы
27
27
27

Баланс
146
126
134,85

Пассив




Собственный капитал
60
60
60

Прибыль
18,8
5,85
11,6

441

Продолжение

Показатель
Вариант I
Вариант 2
Вариант 3

Прочие пассивы
67,2
60,15
63,25

Баланс
146
126
134,85

АНАЛИТИЧЕСКИЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ


Показатель Рак, %
24,1
8. і
15,5

Показатель Рск, %
t
31,3
9,75
19,3

Приведенный пример показал, что в условиях инфляции результатные показатели в значительной степени зависят от выбираемых методов учета. Так, при использовании метода ЛИФО прибыль оказалась в три раза меньшей, чем при использовании метода ФИФО, уменьшилась и величина авансированного капитала по отчету. Все показатели рентабельности также оказались ниже. Данный пример показывает, насколько значимой в буквальном смысле может быть работа бухгалтера в условиях инфляции. На крупных предприятиях даже в условиях относительно невысокой инфляции расхождения по абсолютным показателям могут быть весьма существенными.

Так, компания «Дженерал Моторс» в 1988 г. показала в балансе остатки запасов по методике ЛИФО на сумму 7984,3 млн. дол.; если бы была использована методика ФИФО, оценка составила бы 10509,6 млн. дол., т. е. на 31,6% выше. Еще разительнее расхождения по компании «Катерпиллер» за 1988 г.: те же самые показатели по ней составили соответственно: 1986 млн. дол.; 3614 млн. дол.; 82,7%.

Какая методика представляется более обоснованной и предпочтительной? Все зависит от критериев, которые принимаются во внимание. Методика ФИФО обеспечивает относительно больший прирост авансированного капитала, лучшие значения показателей рентабельности, т. е. дает более привлекательную картину для непрофессиональных инвесторов. Применение методики ЛИФО приводит к заниженной оценке производственных запасов и к меньшей величине прибыли, т. е. на первый взгляд она дает менее привлекательные результаты. На самом же деле в условиях инфляции именно эта методика наиболее предпочтительна, поскольку величина уплачиваемого налога меньше, а следовательно, больше средств остается у предприятия. В условиях инфляции методика ФИФО дает некоторую инфляционную добавку к прибыли; таким образом, предприятие «проедает» собственные оборотные средства на приобретение сырья и запасов по возрастающим ценам. 442

11.7. ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ

Инфляция значительно усложняет работу финансового менеджера. Поэтому управленческим решениям финансового характера в инфляционной среде характерна определенная специфика. Она задается прежде всего четким представлением менеджером основных процедур и инструментов его деятельности, которые в наибольшей степени подвержены влиянию инфляции, а также тех проблем, которые в связи с этим возникают. Сформулируем их.

Усложнение планирования

Основные решения финансового характера, имеющие критическое значение для предприятия, носят чаще всего долгосрочный характер и связаны с выбором инвестиционных проектов. Как было показано ранее, такой выбор основывается на расчете прогнозных величин чистого приведенного эффекта. Качество расчета зависит от точности прогноза денежных поступлений и величины задаваемого менеджером приемлемого уровня эффективности инвестиций. При расчетах необходимо руководствоваться двумя принципами: а) применять модифицированный коэффициент дисконтирования, содержащий поправку на прогнозируемый уровень инфляции; б) при прочих равных условиях отдавать предпочтение проектам с более коротким сроком реализации. Планируя свою деятельность в условиях инфляции, целесообразно также придерживаться некоторых простых правил:

не держать излишние денежные средства «в чулке», на расчетном счете, сократить займы и кредиты знакомым и контрагентам;

свободные деньги необходимо вкладывать либо в недвижимость, либо в дело, сулящее несомненные выгоды;

по возможности необходимо жнть в долг (безусловно, это должно быть подкреплено экономическими расчетами, подтверждающими будущую кредитоспособность).

Возрастающая потребность в дополнительных источниках финансирования
Предыдущая << 1 .. 171 172 173 174 175 176 < 177 > 178 179 180 181 182 183 .. 201 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100