Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности." -> 155

Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - Ковалев В.В.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — M.: Финансы и статистика, 1998. — 512 c.
ISBN 5-279-02043-5
Скачать (прямая ссылка): faykviao1998.djvu
Предыдущая << 1 .. 149 150 151 152 153 154 < 155 > 156 157 158 159 160 161 .. 201 >> Следующая


Состояние финансового рынка характеризуется с помощью специальных индикаторов. На ведущих зарубежных финансовых рынках таковыми являются ставки ЛИБОР (London Interbank Offered Rate — LIBOR), ЛИБИД (London Interbank Bid Rate — LIBID), ФИБОР (Frankfurt Interbank Offered Rate — FIBOR) и др. Так, ставка ЛИБОР представляет собой ставку предложения (продавца) на лондонском межбанковском рынке депозитов и является важнейшим ориентиром процентных ставок на международном рынке ссудных капиталов. Она рассчитывается по формуле средней арифметической (взвешивание по объемам кредитных ресурсов не производится) индивидуальных ставок группы ведущих лондонских банков на Il ч утра. Соответственно ставка ЛИБИД представляет собой ставку покупателя.

В июле 1994 г. на совещании с участием представителей Центрального банка России, коммерческих банков и информационно-аналитических агентств были утверждены отечественные аналоги индикаторов межбанковского кредитного рынка. Таковыми являются ставки MIBOR, MIBID и MIACR.

Ставка МИБОР (Moscow Interbank Offered Rate — MIBOR), или объявленная ставка размещения, представляет собой среднюю величину объявленных ставок по межбанковским кредитам, предоставляемым первоклассным байкам девяткой крупнейших коммерческих банков: Внешторгбанк РФ, Сбербанк РФ, Международный московский банк, «Мосбизнесбанк», Промстройбанк, Московский индустриальный банк, Московский межрегиональный банк, «Уникомбанк» и Оргбанк. Ставка МИБИД (Moscow Interbank Bid Rate — MIBID), или объявленная ставка привлечения, представляет собой среднюю ставку, по которой эти же девять банков готовы купить межбанковский кредит. Ставка 388

МИАКР (Moscow Interbank Actual Credit Rate — MIACR) представляет собой среднюю фактическую ставку по межбанковским кредитам в этих банках.

С середины июля 1994 г. Центральный банк России начал отслеживать ставки МИБОР и МИБИД по срокам 1, 3, 7, 14, 21 и 30 дней, а также 3 и 6 месяцев. Расчет индикаторов осуществляется Информационным консорциумом, в который помимо упомянутых выше девяти банков вошел ряд информационных агентств — информационно-аналитическое агентство «IRA» (International Research Agency), информационный центр «Рейтинг», агентство «Прайм», бюллетень «Денежный рынок». В связи с малой активностью «большой девяткн» на межбанковском кредитном рынке ставка МИАКР не сообщается.

Поскольку не все крупные банки вошли в «большую девятку», некоторые финансовые институты начали регулярно отслеживать фактическую ставку по краткосрочным межбанковским кредитам по расширенной выборке. Так, Межбанковский финансовый дом рассчитывает ставку ИНСТАР (Interbank Short-Term Actual Rate-INSTAR).

10.1.4. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ НАЛОГОВЫЙ КРЕДИТ

Это специфический вид кредитования, предусмотренный Законом РФ «Об инвестиционном налоговом кредите», введенным в действие в 1993 г. Под этим термином понимается отсрочка налогового платежа. Предприятие, которому предоставлен такой кредит, может уменьшить сумму налогового платежа на 10Vo от стоимости приобретенного оборудования. Однако при этом сумма налоговых кредитов не должна уменьшать сумму налога на прибыль в календарном году более чем иа 50%. Для получения такого кредита предприятие должно заключить специальный договор с налоговой инспекцией.

10.2. ОСНОВНЫЕ СПОСОБЫ УВЕЛИЧЕНИЯ КАПИТАЛА

Существуют различные методы привлечения средств инвесторов для организации или расширения деятельности предприятия. В условиях рыночной экономики основным из них является эмиссия долговых и долевых ценных бумаг. Выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия) осуществляется;

при учреждении акционерного общества и продаже акций его учредителям (владельцам);

при увеличении размеров первоначального уставного капитала путем дополнительного выпуска акций;

389

при привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций хозяйствующего субъекта.

В мировой практике известны различные способы выпуска акций. Коротко охарактеризуем основные из них.

Наиболее распространенным методом эмиссии является размещение акций через инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск и затем продают его по фиксированной цене физическим н юридическим лицам (Offer for Sale Method). Именно этот метод применяется чаще всего, когда происходит приватизация предприятия.

Следующий способ — продажа непосредственно инвесторам по подписке — отличается от предыдущего тем, что промежуточная продажа всего выпуска акций инвестиционному институту не производится (Offer by Subscription Method или Public Issue by Prospectus Method). Компания, распространяющая свои акции, в этом случае полагается на собственные силы — готовит хороший проспект, проводит широкую рекламу и т.п. Считается, что только процветающие компании с хорошей репутацией могут позволить себе этот метод.

Еще одни распространенный способ — тендерная продажа (Issue by Tender Method), В этом случае одни из нескольких инвестиционных институтов покупает у заемщика весь выпуск по фиксированной цене н затем устраивает торг (аукцион), по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции. Рассмотрим простейший пример.
Предыдущая << 1 .. 149 150 151 152 153 154 < 155 > 156 157 158 159 160 161 .. 201 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100