Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности." -> 122

Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - Ковалев В.В.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — M.: Финансы и статистика, 1998. — 512 c.
ISBN 5-279-02043-5
Скачать (прямая ссылка): faykviao1998.djvu
Предыдущая << 1 .. 116 117 118 119 120 121 < 122 > 123 124 125 126 127 128 .. 201 >> Следующая


Q — объем реализации в натуральном выражении; р — иена единицы продукции;

V — переменные производственные расходы на единицу продукции; Qc — критический объем продаж в натуральных единицах.

Преобразуя формулу (7.7), имеем:

302

(7.9)

Знаменатель дроби в формуле (7.9) называется удельным маржинальным доходом (с = р — v). Таким образом, экономический смысл критической точки предельно прост: он характеризует количество единиц продукции, суммарный маржинальный доход которых равен сумме условно-постоянных расходов.

Очевидно, что формула (7.9) может быть легко трансформирована в формулу для определения объема реализации в натуральных единицах (Qj), обеспечивающего заданный валовой доход (GI).

Q. = ("0)

Пример

Имеются следующие исходные данные: условно-постоянные расходы —30 млн. руб;

цена единицы продукции —60 тыс. руб.;

переменные расходы на единицу продукции —45 тыс. руб. Требуется: а) определить критический объем продаж;

б) рассчитать объем продаж, обеспечивающий валовой доход в размере 15 млн. руб.

По формуле (7.8): Qc = 30 000:(60 -45) = 2000 ед.

По формуле (7.9): Qi = (30 000 4- 15 000):(60 -45)= 3000 ед.

7.7. ОЦЕНКА ПРОИЗВОДСТВЕННОГО ЛЕВЕРИДЖ А

Уровень производственного левериджа (Упл) принято измерять следующим показателем:

Упл = ^ . (7-Й)

где TGI — темп изменения валового дохода, %;

TQ — темп изменения объема реализации в натуральных единицах, %.

Путем несложных преобразований формулы (7.11) ее можно привести к более простому в вычислительном плане виду. Для этого используем вышеприведенные обозначения и иное представление формулы (7.7):

р Q = V Q + FC + GI, или с Q = FC + GI,

Поэтому

AGI: GI (с ¦ AQ): (с Q-FC) с Q Уш = "ДОТСГ ~ AQ-Q " "Gl ( 2>

303

Экономический смысл показателя yM довольно прост — он показывает степень чувствительности валового дохода предприятия к изменению объема производства. А именно для предприятия с высоким уровнем производственного левериджа, т. е. с высокой долей условно-постоянных расходов, незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению валового дохода. Значение этого показателя ие является постоянным для данного предприятия и зависит от базового уровня объема производства, от которого идет отсчет. В частности, наибольшие значення показатель имеет в случаях, когда изменение объема производства происходит с уровней, незначительно превышающих критический объем продаж. В этом случае даже незначительное изменение объема производства приводит к существенному относительному изменению валового дохода; причина состоит в том, что базовое значение валового дохода в этом случае близко к нулю.

Отметим, что пространственные сравнения уровней производственного левериджа возможны лишь для предприятий, имеющих одинаковый базовый уровень выпуска.

Более высокое значение этого показателя обычно характерно для предприятий с относительно более высоким уровнем технической оснащенности. Точнее, чем выше уровень условно-постоянных расходов по отношению к уровню переменных расходов, тем выше уровень производственного левериджа. Таким образом, предприятие, повышающее свой технический уровень с целью снижения удельных переменных расходов, одновременно увеличивает и свой уровень производственного левериджа-

Предприятия с относительно более высоким уровнем производственного левериджа рассматриваются как более рискованные с позиции производственного риска. Под последним понимается риск неполучения валового дохода, т. е. возникновение ситуации, когда предприятие не может покрыть свои расходы производственного характера.

Пример

Проанализировать уровень производственного левериджа трех предприятий (А, Б, В), если имеются следующие данные:


А
Б
В

Цена единицы продукции, тыс. руб.
3,0
з.о
з.о

Удельные переменные расходы, тыс. руб.
2,0
1,5
1,2

Условно-постоянные расходы, млн. руб.
30,0
54,0
81,0

304

г

Сделаем расчеты для разных вариантов выпуска продукция:


Объем производства, ед.
Реализация, тыс. руб.
Полные издержки, тыс. руб.
Валовой доход, тыс. руб.

Предприятие А






20000
60000
70000
-10000


50000
150000
130000
20 000


80000
240000
190000
50000


88000
264000
206000
58000

Предприятие Б






20000
60000
84000
-24000


50000
150000
129000
21000


80000
240000
174000
66000


88000
264000
186000
78000

Предприятие В





20000
60000
105000
-45000


50000
150000
141000
9000


80000
240000
177000
63000


88 000
264000
186600
77400

По формуле (7.9) рассчитаем точку критического объема продаж для каждого предприятия: предприятие А — 30 тыс. ед.; предприятие Б — 36 тыс. ед.; предприятие В — 45 тыс. ед.

Уровень производственного левериджа при увеличении объема производства с 80 до 88 тыс. ед.: предприятие А:

16%

V _ (58000 -50000)/ 50000

предприятие Б:
Предыдущая << 1 .. 116 117 118 119 120 121 < 122 > 123 124 125 126 127 128 .. 201 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100