Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Ковалев В.В. -> "Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности." -> 106

Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - Ковалев В.В.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — M.: Финансы и статистика, 1998. — 512 c.
ISBN 5-279-02043-5
Скачать (прямая ссылка): faykviao1998.djvu
Предыдущая << 1 .. 100 101 102 103 104 105 < 106 > 107 108 109 110 111 112 .. 201 >> Следующая


С 1928 г. индекс Доу-Джонса стал рассчитываться по тридцати ведущим компаниям. (Интересно отметить, что методика расчета не претерпела принципиальных изменении до настоящего времени.) Перечень компаний, акции которых включены в расчет индекса, со временем меняется, однако такие компании как Boeing, Coca-Cola, General Motors, DuPont, Exxon, IBM и другие компании, являющиеся символом американской экономики последних десятилетий, постоянно присутствуют в нем.

- Как правило, в любой стране применяется несколько индексов. Так, в США наиболее часто используются четыре индекса Доу-Джонса, отражающие общую тенденцию изменения курсов акций соответственно 30 промышленных корпораций, 20 транспортных фирм, 15 компаний коммунального обслуживания н всех 65 корпораций (сводный индекс).

Индекс S&P 500 рассчитывается по 500 компаниям, охватывающим около 80% стоимости ценных бумаг иа Нью-Йоркской фондовой бирже (включает 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых, 40 коммунальных компаний).

В отличие от американской практики в Великобритании фондовые индексы рассчитывают по формуле средней геометрической. Одним из наиболее известных является индекс Футси-30, рассчитываемый начиная с 1935 г. Среди других распространенных индикаторов — индекс Актуариев (FT-Actuanes Index), охватывающий акции 700 крупнейших компаний (более 80% стоимости ценных бумаг Лондонской фондовой биржи); индекс Фут-си-100 (Financial Times-Stock Exchange 100-Share Index), pac-258

считываемый с 1983 г. по данным о движении стоимости акций 100 компаний, и др.

Российский рынок ценных бумаг еще находится в стадии становления — биржевые сделки нерегулярны, заключаемые контракты нередко носят искусственный характер и т,п. Тем не менее уже имеется опыт разработки отечественных фондовых индикаторов. В частности, экспертами информационно-аналитического агентства «Анализ, консультация и маркетинг» (AK & M) разработана методика расчета индексов, учитывающая как зарубежный опыт, так и отечественную специфику. Суть методики на момент ее создания состояла в следующем.

Рассчитывалось три индекса: банковский, промышленный и сводный. В банковский листинг были включены наиболее крупные банки, такие как Промстройбанк, Инкомбанк, банк «Санкт-Петербург» и др. В список промышленных компаний были включены 24 предприятия, такие как «Ижорские заводы», ЗИЛ, «Урал-маш» и др. Сводный индекс рассчитывался по 35 позициям — компании двух предыдущих списков и ряд предприятий других отраслей (ГУМ, Дальневосточное морское пароходство и т.п.). Базовая дата, с которой начинался отсчет, — 1 сентября 1993 г. В основу определения индексов положена методика компании «Стандард энд Пур». В расчете определяется изменение цены акций по сравнению с базовой датой и «взвешивается» на долю рыночной стоимости всех акций каждого внесенного в листинг эмитента. Таким образом, индекс характеризует изменение средней цены акции. Данные об изменении индексов AK & M публикуются в некоторых отечественных средствах массовой информации, например, в газете «Финансовые известия».

17'

6. ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ

ПО ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЕКТАМ

6.1. РАЗРАБОТКА ВАРИАНТОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию осложняется различными факторами: вид инвестиции; стоимость инвестиционного проекта; множественность доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или ниого решения, и т. п.

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.

Очевидно, что важным является вопрос о размере предполагаемых инвестиций. Так, уровень ответственности, связанной с принятием проектов стоимостью 1 млн. руб. и 100 млн. руб., различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т. е. ограничивается мак-

260

симальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.
Предыдущая << 1 .. 100 101 102 103 104 105 < 106 > 107 108 109 110 111 112 .. 201 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100