Информационный сайт

 

Реклама
bulletinsite.net -> Книги на сайте -> Бизнесмену -> Банк В.Р. -> "Финансовый анализ " -> 71

Финансовый анализ - Банк В.Р.

Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ — М.: ТК Велби, 2006. — 344 c.
ISBN 5-482-00022-2
Скачать (прямая ссылка): finansoviyanaliz2006.pdf
Предыдущая << 1 .. 65 66 67 68 69 70 < 71 > 72 73 74 75 76 77 .. 150 >> Следующая

размещенного на предприятии. На основании документов, подтверждающих
наличие такой задолженности, сумму государственного долга вычитают из
суммы дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.
Комплексная однокрнтернальная оценка финансового состояния предприятия
При оценке финансового состояния неплатежеспособных предприятий часто
возникает такая ситуация, когда одни оценочные показатели превышает
нормативное значение, а другие, наоборот, достигают критической черты.
Например, одно из анализируемых предприятий формирует свои активы на 93%
за счет собственных средств, имея при этом коэффициент текущей
ликвидности 1,2, а другое с коэффициентом текущей ликвидности 1,8 - на
82% за счет заемных источников.
Учитывая многообразие финансовых процессов, которое не всегда отражается
в коэффициентах платежеспособности, различие в уровне их нормативных
оценок и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке
состоятельности предприятия, многие зарубежные и отечественные аналитики
рекомендуют производить интегральную или комплексную оценку финансового
состояния предприятия на основе одного критерия. В качестве такого
критерия используется малая вероятность банкротства предприятия.
Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства предприятия
Самой простой моделью диагностики банкротства является двухфакторная,
анализ применения которой исследован в работах М. А. Федотовой. При
построении модели учитывают два показателя, от которых зависит
вероятность банкротства, - коэффициент текущей ликвидности (покрытия) и
отношение заемных средств к активам.
2.6. Оценка вероятности банкротства
163
На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты
каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим
образом:
Z = -0,3877 - 1,0736КТЛ + 0,0579^, где Ктл - коэффициент текущей
ликвидности;
Кк - отношение заемных средств к валюте баланса, %.
Если Z < 0, вероятно, что предприятие останется платежеспособным, при Z >
0, вероятно банкротство.
В табл. 26 приведены данные анализа применения двухфакторной модели
вероятности банкротства для 17 предприятий.
Таблица 26
Сравнительный анализ применения двухфакторной модели вероятности
банкротства
Предприпие Коэффициент текущей ликвидности Отношение заемных средств к
валюте баланса, 'А Z Подтверждение верохтностк банкротства
№ 1 0,84 40,45 1,052 Да
№2 0,64 47,63 1,683 Да
№3 0,44 36,79 1,270 Да
№4 1,85 28,34 -0,733 Нет
№5 2,08 21,75 -1,361 Нет
№6 - - - -
№7 2,31 18,63 -1,789 Нет
№8 0,28 125,04 6,552 Да
№9 - - - -
№ 10 - - - -
№ 11 - - -
№12 - - -
№ 13 0,13 320,33 18,019 Да
№14 - - - -
№ 15 0,05 47,25 2,294 Да
№ 16 21,07 1,81 -22,904 Нет
№ 17 - - - -
Из табл. 26 видно, что часто вероятность банкротства, предсказанная на
основе двухфакторной модели, подтверждается, что и произошло с
предприятиями № 2, 3, 8, 13, 15. Но существуют исключения: так, у
предприятий № 4, 5, 7, 16 Z < 0, т. е. по значению Z перечисленные
предприятия платежеспособны. В действительности же имело место кризисное
финансовое состояние.
164 Глава II. Методика проведения комплексного анализа финансового
состояния
Двухфакторная модель вероятности банкротства не отражает другие стороны
финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов,
рентабельность активов, темпы изменения выручки от продажи продукции и т.
д. Точность прогнозирования увеличивается, если принять во внимание
большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.
Следует помнить, что в России в отличие от США иная финансовая
обстановка, другие темпы инфляции, другие условия кредитования, другая
налоговая система, другая производительность труда, другая фондоотдача и
т. п.
Двухфакторная модель в целом не обеспечивает комплексную оценку
финансового положения хозяйствующего субъекта. Поэтому зарубежные
аналитики используют пятифакторную модель Z5 Эдварда Альтмана.
Оценка вероятности банкротства предприятия на основе Z-счета Альтмана
В практике финансово-хозяйственной деятельности западных фирм для оценки
банкротства Z-счет Альтмана широко используется.
Z-счет Альтмана представляет собой пятифакггорную модель, построенную по
данным 33 обанкротившихся предприятий США (1968 г.). Z-счет
рассчитывается как
Z5 = \,2К\ + \Мг + 3,3 Аз + 0,6 КЛ + l,0tf5,
где К\ - доля оборотного капитала в активах предприятия;
Кг - доля нераспределенной прибыли в активах предприятия (рентабельность
активов);
Кз - отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к активам
предприятия;
К* - отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций
к пассивам предприятия;
К$ - отношение объема продаж к активам.
В зависимости от значения Z-счета даетср оценка вероятности банкротства
предприятия по определенной шкале, представленной в табл. 27.
Таблица 27
Определение вероятности наступления банкротства предприятия по Z-счету
Альтмана (за один год)
Значение Z-счега Вероятность наступления банкротства
Предыдущая << 1 .. 65 66 67 68 69 70 < 71 > 72 73 74 75 76 77 .. 150 >> Следующая
Реклама
Авторские права © 2009 AdsNet. Все права защищены.
Rambler's Top100